印度2024-2025财年GDP增长预计为6.5%：第二次初步估算数据发布

2025年2月28日，印度发布了《2024-2025财年第二次国民收入初步估算》报告，预计截至2025年3月31日的财政年度实际国内生产总值（GDP）增长率为6.5%。该报告还指出，2023-2024财年印度实际GDP增长了9.2%，为过去12年来的最高水平，不包括2021-2022财年疫情后的9.7%的激增。

印度国家统计局（NSO）隶属于联邦统计和计划执行部（MoSPI），于2025年2月28日发布了印度《2024-2025财年第二次国民收入初步估算》报告（SAE，下简称“第二次初步估算”）。该报告还包含了2024-2025财年第三季度（10月至12月）的季度GDP估算值，以及对过去几年数据的修订。

最新数据显示，印度在2023-2024财年的实际GDP增长了9.2%，这是2021-2022财年疫情后的反弹增长9.7%之外过去12年来的最高增长率。对于2024-2025财年，预计实际GDP增长率为6.5%。该报告还指出，归功于关键行业的强劲表现，在2024-2025财年的第三季度，印度经济增长了6.2%。

根据2025年1月7日发布的初步估算数据（FAE），印度2024-2025财年的GDP预计增长6.4%。印度在每年2月的最后一周发布第二次初步估算（SAE）。这些估算数据提供了基于GDP的印度经济表现的最新官方预测。

各行业对印度GDP增长的贡献

印度的第二次初步估算的最新数据突显了各行业的表现情况，在2023-2024财年，制造业成为该国表现最佳的行业，实现了12.3%的强劲增长。紧随其后的是建筑业，增长率为10.4%，而金融、房地产和专业服务行业的增长率则为10.3%。

 来源：印度政府统计与方案执行部国家统计局 

印度季度GDP趋势与私人消费增长

在2024-2025财年第三季度，实际GDP达到47.17万亿印度卢比（约合5395.5亿美元），高于第二季度的44.44万亿印度卢比（约合5083.3亿美元）。同一季度名义GDP增长9.9%，达到84.74万亿印度卢比（约合9693亿美元），反映出印度经济势头稳定。

在印度经济中，实际GDP和名义GDP是衡量经济表现的两个关键指标，但它们在如何反映价格随时间变化方面有所不同。

名义GDP代表一个国家在特定年份内生产的商品和服务的总价值，按当年的市场价格计算。由于是根据该时期现行市场价格计算得出的，因此并未考虑通货膨胀或通货紧缩。因此，名义GDP可能会因生产水平提高或价格上涨而增加，这使其成为一个被夸大的衡量经济增长的指标。

相比之下，实际GDP通过考虑某一基准年份的价格来对价格水平的变化进行调整。这种调整消除了通货膨胀的影响，从而更准确地反映了基于实际生产和产出的经济增长情况，而非价格波动。

印度经济增长的一个关键驱动因素是私人最终消费支出（PFCE），它衡量的是家庭支出。预计在2024-2025财年，私人最终消费支出将增长7.6%，高于上一财年（即2023-2024财年）的5.6%。行业专家认为，这些预测表明消费者需求正在复苏，这得益于可支配收入的增加以及经济活动的增强，尤其是在城市地区。

经济动力与行业韧性

最新的第二次初步估算所反映的整体经济势头表明，多个行业实现了基础广泛的增长，尽管与疫情后的反弹相比，增长速度较为缓和。在中央政府主导的资本支出和基础设施建设的推动下，工业和建筑业势头依然强劲。消费支出的增加促进了服务业，尤其是贸易、酒店和运输业，这表明接触密集型行业正在复苏。

印度经济增长面临的挑战和风险

尽管印度对GDP预测的上调是一个积极的信号，但印度经济仍存在若干风险，例如：

• 全球不确定性：地缘政治局势的持续紧张、供应链的中断以及主要全球经济体货币政策的转变可能会对印度的贸易和资本流入造成影响。
• 通胀压力：持续的通胀可能会抑制实际消费增长，并影响印度储备银行（RBI）的利率决策。
• 就业与工资增长：尽管GDP有所增长，但劳动力市场状况和工资增长趋势仍需密切关注，以确保经济发展的包容性。

展望印度2024-2025财年GDP

印度2024-2025财年的GDP的估算引起了广泛关注，经济分析师们正密切跟踪其增长趋势。在第二次初步估算的数据发布之前，各金融机构在2月期间纷纷给出了各自的预测。

• SBI研究公司于2025年2月18日发布的“Nowcasting Model”显示，2024-2025财年第三季度的增长率将在2%至6.3%之间，预计全年GDP增长率约为6.3%。
• 印度巴鲁达银行的经济学家预测经济增长率为6%，理由是政府支出的反弹以及制造业在缓和复苏。
• 同样，投资信息和信用评级机构ICRA预计第三季度GDP将同比增长4%，这得益于中央政府支出强劲、商品出口增加以及农村需求的优化。
• 全球金融服务集团野村证券预计印度2024-2025财年第三季度的GDP增长率为8%，认为这得益于稳定的投资水平、政府支出的改善以及净出口额的减少。

理解印度GDP的初步估算

在印度，财政年度于3月31日结束。在财政年度结束前做出的任何GDP的预测本质上都是提前对经济表现的预估，旨在提供早期的洞察。

第二次初步估算与初步估算的关键区别在于是否包含最新数据。初步估算数据是基于上半年（4月至9月）的经济表现，而第二次初步估算则纳入了第三季度（10月至12月）的更多信息，因此第二次初步估算是更精确的估算。

初步估算还附有上一财政年度的“第一次修订估算”（FRE）。下一次GDP的修订将于5月以临时估算（PE）的形式公布，随后将进一步完善，到2026年2月成为第一次修订估算（FRE）。

总结

第二次初步估算（SAE）最新的研究结果对印度经济呈现出乐观但谨慎的展望。将经济增长预期上调至6.5%，这与印度经济有望保持强劲态势的预期相符，这一态势得益于工业强劲的表现、服务业的复苏以及消费需求的上升。然而，要保持这一势头，政策的持续干预和全球的稳定至关重要。

尽管通货膨胀的压力持续存在，这从2024-2025财年第三季度9.9% 的名义GDP的增长中可见一斑，但经济专家认为国内通胀仍处于可控水平，确保财政赤字目标与预期保持一致。据估计，印度经济正从疫情后的高增长复苏阶段向更稳定的增长阶段过渡。强壮的基础和富有弹性的消费需求继续推动整体经济稳定，为未来几年的持续增长奠定基础。

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